Trái phiếu Hòa Phát: Phát hành nhanh, trả nhanh

Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa hoàn thành thanh toán đúng thời hạn 200 tỷ đồng trái phiếu còn lại trong gói trái phiếu 800 tỷ phát hành vào tháng 7 năm 2010 thông qua ngân hàng ANZ. Đợt phát hành trái phiếu năm 2010 của Tập đoàn Hòa Phát là trái phiếu không có tài sản đảm bảo, với tổng giá trị là 800 tỷ đồng, lãi suất là 14.5% trong năm đầu tiên và lãi suất cho các năm sau đó tính trên trung bình lãi suất tiền gửi tiết kiệm trả lãi sau kỳ hạn 12 tháng bằng VND của 4 ngân hàng thương mại lớn nhất Việt Nam  cộng thêm lãi biên là 3.50%.

Cuối năm 2012, Hòa Phát đã thanh toán trước cho các trái chủ 600 tỷ đồng, còn lại 200 tỷ đồng trái phiếu  được giữ lại cho đến đúng hạn. Thực tế trái chủ muốn giữ lại trái phiếu cho đến hết thời hạn vì lãi suất trái phiếu ở thời điểm đó tốt hơn nhiều so với lãi suất thực tế. Mặt khác, bản thân trái chủ là các ngân hàng cũng không dễ tìm kiếm địa chỉ doanh nghiệp tốt như Hòa Phát để giải ngân mặc dù nguồn vốn dồi dào. Đối với Hòa Phát, việc vay vốn ngân hàng luôn luôn thuận lợi, tại thời điểm cuối  năm 2012, lãi suất có xu hướng giảm nhanh cùng với dòng tiền của dự án tốt hơn dự kiến nên Tập đoàn đã chủ động đàm phán việc trả trước trái phiếu cho trái chủ.

Gói trái phiếu 800 tỷ đồng phát hành tháng 7/2010, HPG thanh toán trước cho trái chủ 600 tỷ đồng, 200 tỷ đồng còn lại vừa được thanh toán đúng hạn.

Nhìn lại thời điểm phát hành trái phiếu năm 2010, khi đó lãi suất vay vốn ngân hàng trung hạn vào khoảng 15% - 17%.  Đây cũng là thời điểm thị trường có nhiều biến động, nhất là những quan ngại xung quanh vấn đề nợ của châu Âu và tác động của sự kiện này tới thị trường tài chính Việt Nam. Khi Hòa Phát chuẩn bị phát hành trái phiếu, có nhiều đánh giá cho rằng một Tập đoàn tư nhân phát hành trái phiếu không có tài sản đảm bảo thì không thể phát hành dưới mức lãi suất 16%, nhất là trong bối cảnh thị trường vốn căng thẳng. Dù vậy, chỉ trong vòng 10 tuần,  Hòa Phát đã hoàn tất toàn bộ thủ tục liên quan đến phát hành trái phiếu với số lượng đăng ký mua vượt quá dự định phát hành. Thương vụ này nhằm cụ thể tới danh mục đầu tư trái phiếu của các ngân hàng thương mại trong nước và đã được Hòa Phát huy động thành công với lãi suất năm đầu 14,5% . Khi số lượng đăng ký mua thực tế lớn hơn con số 800 tỷ, Hòa Phát xác định nhu cầu sử dụng vốn trong trung hạn quyết định chỉ phát hành trị giá trái phiếu dừng ở con số này. Mức lãi suất 14,5% ở thời điểm đó là mức lãi suất tốt so với mặt bằng lãi suất thị trường. Cũng cùng thời điểm với Hòa Phát, Tập đoàn Sông Đà đã phát hành 1.500 tỷ đồng trái phiếu với lãi suất 15%.

Thành công của đợt phát hành trái phiếu này đã khẳng định uy tín của Tập đoàn Hòa Phát đối với các tổ chức đầu tư trong nước cũng như khả năng của Hòa Phát trong việc định vị mức tín nhiệm tín dụng của chính mình trên thị trường. Thực tế từ đó đến nay, hiệu quả hoạt động kinh doanh của HPG đã chứng minh cho các tổ chức tín dụng thấy HPG thực sự là một đối tác tốt mà họ muốn có trong danh sách khách hàng của mình. Trong khi rất nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn tiếp cận vốn, chấp nhận lãi suất rất cao thì HPG luôn được các ngân hàng dành cho hạn mức và lãi suất tốt nhất thị trường.

6 tháng đầu năm 2013, HPG  đã hoàn thành 84% kế hoạch lợi nhuận năm. Không chỉ kinh doanh hiệu quả, các chỉ số tài chính của Hòa Phát luôn được kiểm soát đảm bảo an toàn. Đến 30/6/2013, hệ số nợ trên tổng nguồn vốn của HPG là 55%, đạt ngưỡng an toàn; hệ số khả năng thanh toán hiện hành 1.83 lần, thể hiện dòng tiền luân chuyển tốt, khả năng thanh toán cao.

Trong hai năm 2011 và 2012, chỉ số ROA và ROE của HPG có xu hướng giảm, do tập đoàn này đang trong giai đoạn đầu tư một số dự án lớn chưa mang lại dòng tiền, đồng thời làm tăng tổng tài sản toàn Tập đoàn, điển hình là dự án Khu liên hợp Gang thép Hòa Phát giai đoạn 2. HPG tin tưởng, Khu liên hợp gang thép Hòa Phát giai đoạn 2 dự kiến đi vào hoạt động từ tháng 9/2013 sẽ đóng góp đáng kể vào sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của Tập đoàn những năm tiếp theo.

 Báo Đầu tư Chứng khoán